Americký akciový trh

Akciový trh Spojených států v červnu a začátkem července prokázal svou sílu. Potvrdil totiž, že úroveň 3 042 bod...


Akciový trh Spojených států v červnu a začátkem července prokázal svou sílu.
Potvrdil totiž, že úroveň 3 042 body indexu Nasdaq Composite, dosažená 24.
května tohoto roku, představuje skutečně dno, které již investoři nikdy
nespatří. Vybírání předchozích zisků přitom Nasdaq nepodlehl ani tehdy, když na
trhu naplno zavládla letní letargie, ani když spousta firem varovala před svými
hospodářskými výsledky za 2. čtvrtletí.
Wall Street během června potvrdil, co jsem o něm na tomto místě psal přesně
před měsícem -- úroveň dosažená koncem května se skutečně stala tím tolik
vytouženým dnem. Z hodnot blízkých třem tisícům bodům indexu Nasdaq Composite
přešly americké akcie během pár dnů dobývat hranici 4 000 bodů.
Wall Street však během celého června a první červencové dekády potvrdil i další
myšlenku z minulého čísla. Poté, co úrokově příznivá květnová Zpráva o
zaměstnanosti ve Spojených státech katapultovala akciemi IT firem přeplněný trh
Nasdaq nad hranici 3.800 bodů, nastala ona zmíněná "okurková sezona". Americký
akciový trh zůstal po téměř celé sledované období pevně uzamčen v neobvykle
úzkém pásmu 3 800 až 4 000 bodů indexu Nasdaq Composite, resp. 10 300 až 10 800
bodů indexu Dow Jones Industrial.

Varování opepřila okurkovou sezonu
Okurková sezona bylá právě tím, co trhu bránilo v tom, aby navázal na prudký
růst z přelomu května a června. Obchodování totiž po celé sledované období
doprovázel určitý nádech "lenivosti". Objemy obchodů byly jen podprůměrné a
trhu chyběly jakékoli katalyzátory dalšího růstu stejně tak, jako jakýkoli
zřetelný vůdce. Navíc se přidaly obavy z toho, že hospodářské výsledky firem za
2. čtvrtletí nebudou tak extrémně příznivé, jako byly ty za 1. čtvrtletí. Tento
silný důvod navíc ještě umocnila varování mnoha firem, že jejich hospodářské
výsledky za poslední čtvrtletí nedosáhnou úrovně očekávané analytiky.
Varování přitom přišla od společností takříkajíc napříč celým trhem -- tedy jak
od tradičních firem tzv. "staré" ekonomiky, tak od technologických společností
ekonomiky "nové". Z té první skupiny jistě stojí za zmínku např. světový
výrobce rozmanitého spotřebního zboží Procter & Gamble, průmyslový konglomerát
Honeywell, světový výrobce pneumatik Goodyear Tire & Rubber, výrobce potravin a
spotřebního zboží Unilever či americké regionální banky Wachovia a UnionBanCal.
Z technologických firem pak lze uvést např. mj. Xerox, Unisys, SCM
Microsystems, Citrix Systems, Computer Associates, BMC Software, Entrust
Technologies či Visual Networks. A že investoři varování typu "... náš zisk za
2. čtvrtletí bude asi poloviční proti dosavadnímu očekávání a tržby porostou
pomaleji ..." skutečně velmi špatně snáší, lze snadno doložit několika čísly:
akcie SCM Microsystems, Unisys, Computer Associates či BMC Software spadly v
den zveřejnění varování o zhruba 40 %, akcie Entrust Technologies či Visual
Networks snížily za jediný den svoji tržní hodnotu o celou polovinu a akcie
Citrix Systems spadly během tří dnů špatných zpráv dokonce o více než 60 %.
Nervozitu investorů navíc podporovaly také nepotvrzené zvěsti, jako například o
tom, že další společností, která bude varovat, by mohl být i Hewlett-Packard.

Očekávání čtvrtletních výsledků
Obdobné firemní zprávy však dokázaly výrazněji ovlivnit jen kurz akcií
jednotlivých společností, kterých se týkaly, v horším případě pak trochu
zahýbaly daným sektorem. Nedokázaly však ovlivnit celkovou náladu na trhu.
Investoři se totiž pevně rozhodli, že pásmo 3 800 až 4 000 bodů indexu Nasdaq
Composite je to pravé pro vyčkávání čtvrtletních hospodářských výsledků firem
uprostřed parných letních dnů.
Z tohoto vyčkávání přitom investory nevytrhlo ani dvojité proražení bariéry 4
000 bodů. To první z úterý 20. června, tažené převážně úspěchem polovodičového
sektoru, totiž vydrželo jen dva dny. To druhé ze 7. července, způsobené další
úrokově příznivou Zprávou o zaměstnanosti, tentokráte za měsíc červen, pak
dokonce jen jeden den. Investoři zkrátka odmítali kolem úrovně 4 000 bodů
kupovat a kolem 3 850 prodávat.
Takovouto patovou situaci však velice snadno vyřeší již zmíněné období
zveřejňování hospodářských výsledků firem za 2. čtvrtletí. Máme se jistě na co
těšit.
A pokud by náhodou k zvratu ve výši vývoji nedošlo, je tu ještě srpnové
zasedání americké centrální banky -- Federal Reserve System (Fed), které bude
rozhodovat o další podobě své monetární politiky. Očekávám, že Fed ani
tentokrát své klíčové úrokové sazby nezvýší a ponechá je beze změny stejně tak,
jako to udělal na svém zasedání 28. června. Důvodů k tomu má již dostatek --
inflace je pod kontrolou, boom spotřebitelské poptávky ztrácí tempo a ekonomika
již netvoří tolik nových pracovních míst.
Vyřešení otázky dalšího vývoje úrokových sazeb tak jistě otevře dveře pro
podzimní růst amerického akciového trhu dokořán.

(autor je vedoucí finanční analytik Private Investors)









Komentáře
K tomuto článku není připojena žádná diskuze, nebo byla zakázána.