Americký akciový trh

Letní prázdninová sezona nepřinesla na Wall Street všeobecně očekávaný klid a líné obchodování bez trendu, jaké ...


Letní prázdninová sezona nepřinesla na Wall Street všeobecně očekávaný klid a
líné obchodování bez trendu, jaké svou "okurkovostí" naznačil červen. Naopak.
Záplava čtvrtletních hospodářských výsledků firem, varování některých z nich do
budoucnosti a silná, avšak příznivá makroekonomická data významně měnila náladu
investorů. Trh tak neměl jeden trend, ale hned tři - nejdříve nahoru, potom
dolů a pak zase nahoru. Tím rozhoupal akciové indexy do poměrně širokého pásma.
Index Nasdaq Composite, který měří výkonnost více než pěti tisíc akciových
titulů převážně technologických firem obchodovaných na trhu Nasdaq, dokázal při
prudkém růstu v první polovině července prorazit hladiny 4 100 a 4 200 bodů,
aby se v pondělí 17. července přiblížil až na dosah hranice 4 300 bodů. Tam
však nevydržel ani chvíli a během následujících 13 seancí ztratil přes 700
bodů. Ve čtvrtek 4. srpna se dokonce během dne propadl až na pouhých 20 příček
od psychologicky významné meze 3 500 bodů. Rozdíl mezi vrcholem a dnem
uvedených 2 dnů tak činil výrazných 17,9 %.
Bezmála 18 % pád
Nasdaqu vzbudil býky
Takový propad však probudil i jinak velmi ospalé a rozmazlené býky, kteří se s
nečekanou svižností vrhli na přeprodané akcie většiny technologických firem.
Ještě zmíněného 4. srpna se proto index Nasdaq Composite vrátil na 3 760 bodů a
v následujících dnech směřoval zpět vstříc mezníku 4 000. Vývoj na konci první
dekády srpna však naznačil, že pro opětovné překonání této hranice zřejmě
nebude srpen tím pravým měsícem.
Akcie staré ekonomiky
byly výrazně klidnější
Stejně jako Nasdaq Composite, se ve sledovaném období vyvíjel také dědeček
všech akciových indexů - Dow Jones Industrial - mapující chování třiceti
amerických blue-chips, tedy akcií těch nejvýznamnějších firem americké
ekonomiky. Také ten v první polovině července rostl, ve druhé klesal a následně
opět rostl. Jeho výkyvy však byly ve srovnání s vývojem na Nasdaqu jen
nepatrné, oproti němu však byl o poznání úspěšnější ve třetí zmíněné "fázi".
Koncem první dekády srpna totiž překonal svůj červencový vrchol a přiblížil se
na pouhých třicet bodů od hranice 11 000 bodů. Ta však opět odolala, stejně
jako již tolikrát v průběhu uplynulého čtvrtroku.
Hospodářské výsledky a varování
Co tedy akciemi na Wall Streetu v uvedeném období vlastně hýbalo? V první
polovině června to byla pozitivní očekávání hospodářských výsledků firem za 2.
čtvrtletí roku. Zatímco totiž v červnu panoval téměř všeobecný názor, že
výsledky za druhé čtvrtletí nebudou ani zdaleka tak skvělé jako výsledky za
čtvrtletí první, v první půlce července začali investoři opět věřit. Akcie
kupovali, a tím táhli kurzy (a tedy i indexy) vzhůru.
Jejich víra se však ve druhé polovině června ukázala jako obecně lichá.
Překoupený trh totiž reagoval na dobré čtvrtletní výsledky konkrétní firmy
prodejem jejích akcií, přesně podle pravidla "Sell on the good news!". Za
špatné výsledky pak trh krutě trestal, stejně tak v případě, že daná společnost
varovala, že v nadcházejícím čtvrtletí či pololetí očekávaných čísel nedosáhne.
Lucent, Nokia a spol.
Jako názorný příklad lze uvést akcie hned několika technologických gigantů -
skutečných lídrů svého oboru. Na prvním místě (ne chronologicky) je třeba
zmínit Lucent Technologies, jehož akcie ztratily ve sledovaném období více než
čtvrtinu své hodnoty poté, co společně se vcelku slušným ziskem a tržbami za 3.
účetní čtvrtletí oznámila, že její zisk za první účetní čtvrtletí 2001
meziročně poklesne kvůli "posunu" k produktům s nižšími maržemi. Stejně tak
dopadla i Nokia. Její vynikající výsledky za druhé účetní čtvrtletí totiž
rozmazlení investoři ignorovali, protože společnost současně varovala, že její
zisk za třetí účetní čtvrtletí mezikvartálně poklesne, přičemž se vymluvila na
špatné načasování nových produktů a sezonní vlivy. Jelikož trh nebyl dosud na
jakékoli špatné zprávy od Nokie zvyklý, poslal její akcie o celou čtvrtinu níž.
Téměř podobně jako Nokia dopadl i Ericsson, který k varování na 3. čtvrtletí
přidal i ne nijak zvlášť zajímavé výsledky za čtvrtletí druhé. Jeho akcie však
ztratily jen 12 %. Naopak přes 25 % spadly např. akcie amerického
telekomunikačního obra MCI WorldCom, který paralelně s nepřesvědčivými výsledky
za druhé čtvrtletí zveřejnil také nižší než očekávaný plán svého zisku v
účetním roce 2001.
Optické sítě, B2B a hardware
Na druhém konci žebříčku úspěšnosti podle růstu kurzu mezi červencem a srpnem
lze najít akcie z oboru optických sítí, e-commerce business-to-business (B2B) a
také starý dobrý hardware. K prvním dvěma uvedeným sektorům se investoři
víceméně vrátili poté, co je nechali po předchozím boomu trochu vychladnout. V
případě hardwaru pak pomohly velice dobré čtvrtletní výsledky Sun Microsystems
a solidní zisky IBM a dalších, stejně jako absence varování kohokoli významného
v tomto sektoru.
Americké ekonomika je v ideální kondici a není pochyb o tom, čí je to zásluha.
Informační a komunikační technologie mění obraz celé ekonomiky k lepšímu.
Doufejme, že i v České republice už to vědí skutečně všichni.
Autor je vedoucí finanční analytik společnosti Private Investors
0 2268/dar









Komentáře
K tomuto článku není připojena žádná diskuze, nebo byla zakázána.